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A股波动非常剧烈震荡探底之路不平坦

2018-12-13 16:35:54

A股波动非常剧烈 震荡探底之路不平坦

巨丰投顾认为眼下A股波动非常剧烈,市场非常的不稳定。震荡寻底之路不平坦,建议逢低关注国资改革、军工、核电等品种,适当高抛低吸操作,降低成本为主。

===本文导读===  【大盘分析】探底之路不平坦 | 分析师:“三”原则保平安  【专家点评】水皮:宏观周期决定行情 | 李稻葵:股市下跌不算危机  【板块分析】银行股投资价值凸显 | 逾10亿资金涌入12只银行股  ===全文阅读===  探底之路不平坦  【盘面简述】:  早盘,沪深两市跳空低开,而后冲高回落。创业板率先翻绿,并一度下跌1.5%。沪指盘中冲高至3818点后快速回落。盘面上,国防军工、景点旅游、白糖等涨幅居前。权重股方面券商、银行、煤炭、有色纷纷回调,打压大盘。总体看市场二次探底进行中,投资者可以利用盘中杀跌,逢低关注中报预增及国资改革题材股。  【消息面】:  1、金融业营改增方案预计近期出台  财政部部长楼继伟昨日表示,财政部将力争全面完成营改增改革。获悉,按照改革计划,今年要完成生活服务业、建筑业和不动产、金融保险业等行业“营改增”,涉及近1000万户纳税人。  2、昨日尾盘168亿元资金净流入  数据显示,昨日尾盘期间两市共计获得168.92亿元资金净流入,为7月9日以来单日;沪深300板块和创业板尾盘阶段也均获大笔资金净流入;行业方面,银行、钢铁、国防军工等板块成为资金“扫货”主战场,净流入金额集体居前。分析人士认为,市场二次调整或早于预期结束。  3、财政部五大举措力促经济稳增长  7月29日,全国财政工作视频会议在京召开。面对当前经济运行依然存在的下行压力,财政部部长楼继伟在部署下半年财政工作时明确了积极财政政策加力增效、规范推进PPP、规范地方政府债务、引入更多投资引导基金、深化财税体制改革等五大重点,强调积极发挥好财政职能作用,着力促进经济稳定增长。  【巨丰观点】:  早盘,沪深两市跳空低开,而后冲高回落。创业板率先翻绿,并一度下跌1.5%。沪指盘中冲高至3818点后快速回落。盘面上,国防军工、景点旅游、白糖等涨幅居前。权重股方面券商、银行、煤炭、有色纷纷回调,打压大盘。  受昨日晚间利好消息刺激,早盘建材板块大涨。消息面上,国务院总理李克强7月28日主持召开国务院常务会议,部署推进城市地下综合管廊建设,扩大公共产品供给提高新型城镇化质量。会议同时确定促进旅游投资和消费的政策措施,打造稳增长调结构惠民生新支点。  受利好消息提振,旅游板块早盘全线活跃,居行业涨幅榜前列。  今日早盘军工板块再度发力,个股表现优异。  消息面上,国防科工局副局长徐占斌近日在军民融合发展论坛上明确提出,加快提高军工资产证券化率,鼓励地方先行先试探索发展混合所有制经济。据有关机构测算,我国十大军工集团资产证券化率平均只有30%左右,军工资产证券化步伐刚刚起步,未来想象空间巨大。军工股已经成为国资改革题材的主力军。  巨丰投顾认为眼下A股波动非常剧烈,市场非常的不稳定。震荡寻底之路不平坦,建议逢低关注国资改革、军工、核电等品种,适当高抛低吸操作,降低成本为主。(来源:巨丰投顾)  沪指缩量反弹咋操作?分析师:“三”原则保平安  昨日(7月29日)沪指展开V型反攻,早盘高开低走,个股大面积深幅下跌,但午后探底3612.06点后,指数开启了一波强烈上涨,截至收盘时沪指缩量大涨126.17点。  面对这样的深V反弹,你是否还敢爱?《每日经济》注意到,昨日不少分析师都表达了谨慎观点,申万宏源分析师还从一本书中总结出交易的“三”原则。  军工板块持续走强  前两日证监会三度发声,本周二国家队主力席位集中扫货,监管层表达出坚定的维稳决心。昨日早盘,沪指小幅高开后震荡走低,午后进一步下探至3612.06点,期间两市个股大面积深幅下跌,投资者信心低迷。就在市场再次面临危难之际,“国家队”又出手。  昨日13时35分后,沪指震荡回升,半小时更是急拉快涨。截至收盘,沪指报收于3789.17点,涨幅3.44%,全日深V反弹,个股再现普涨行情 .  从板块看,军工板块再成A股领涨品种,包括晋西车轴 (600495)、中国嘉陵 (600877)和东安动力 (600178)等58只个股涨停。值得注意的是,在近两周的行情中军工板块一直强势,板块个股也反复活跃。有分析人士认为,军工板块的走强主要受到消息面上的刺激,如下半年在阅兵背景下的装备升级预期、军工资产注入预期以及军民融合趋势下“民参军”概念投资机会。  昨日,相对于军工板块的强势,银行、保险和证券等金融板块等走势偏弱,整体涨幅不足1%。  一位深圳私募投资总监告诉《每日经济》,昨日早盘减仓是低估了国家队的护盘力量,任何一次对护盘点位的考验或许都是一次好的抄底机会。  大盘昨日迎来深V反转,市场运行总是波谲云诡,但融资盘龙虎榜却能揭示出嗅觉灵敏的资金的狙击对象。  沪市成交创4个月新低  《每日经济》注意到,尽管昨日大盘V型反攻,个股再现普涨行情,但成交却出现一定的萎缩,其中沪市成交额由前一日的6851亿元下滑至昨日的5575亿元,创出3月30日以来的4个月新低。“市场缩量上涨本质上也显示人心不齐。”上述私募投资总监认为,当前的市场信心依然脆弱,不少专业投资者都是在做反弹波段,即在护盘点位买入,有一定利润空间即再次获利了结。他认为任何一次大级别上涨行情,调整阶段都需要较长时间消化,当前调整时间依然不够,预计此后以月度计算的行情里,震荡仍是主基调。  有投资者关注到,本周一A股大跌创下8年来单日跌幅,为何在当日大跌中国家队资金竟然没有出手?而随后“国家队”护盘资金立即出现又说明了什么?  对此,上述私募投资总监认为,市场或已完成二次筑底,只有技术上将双底做实,日后的震荡反弹才能更好地展开。对于接下来的市场参与主线,有机构人士建议,投资者可以围绕军工、国企改革 、次新股以及中报高送转四条主线筛选个股。  注意到,近段时间,伴随市场大幅震荡,券商中提示风险者颇多,他们重新看重投资纪律的作用。7月28日,海通证券分析师荀玉根、刘瑞发布研报称,本次股灾,杠杆交易是重要推手,日本股市融资与融券比例为3:1,但A股为560:1。在杠杆市环境中投资纪律更重要,大部分投资者在本轮下跌初期没有及时止损离场,下跌后期又相互踩踏,因此投资者设定止损线非常重要。  申万宏源证券分析师陈光磊、研究助理李勇则总结了一本对话华尔街交易员的投资书籍。在对理查·丹尼斯(美国期货市场知名交易员)的交易经验进行总结时,该券商认为,理查·丹尼斯所有的交易都奉行了“三”原则:把损失减到,是交易时应保持的心态;限度保住自己的赌本是交易的底线;在短时间内赚取利润是交易目标。  对于未来走势,上海证券分析师蔡钧毅认为,市场将转化为以时间换空间的模式,经过一定的整理来夯实基础。投资者在操作上应注意控制仓位,关注优质标的,市场风格将由前期的重势转为重质。(来源:每日经济)?

水皮:猪拱不倒牛也吓不退熊 宏观周期决定行情      当生活中的二师兄真的飞起来的时候,估计所有的人都得傻眼。事实上,在不知不觉中,菜市场的猪肉价格已经从年初到现在连涨4个多月,涨幅超过35%,有的地方甚至超过50%。  比猪肉价格疯涨更可怕的是,猪肉的价格已经进入了上升通道,涨势会一直延续到明年初,这是因为“猪周期”的缘故,猪这家伙有自己的生长周期,而农民养猪还是一个盈亏周期,两个周期往往不是交错而是同向的,特别容易形成共震,结果就是加大了波动,能不能在养猪这个问题上发挥下政府的作用,搞点反周期调控呢?当然不是不可以,但是,后果就是目前的状态,上届政府在猪肉价格调控上吃尽苦头,好心办坏事,里外不是人。此类故事太多,“水皮杂谈”中屡有涉及,这里不再讲故事。  原因在于食品价格在CPI中占的比重太大,而猪肉价格又极其敏感,肉价的背后还有粮价;所以猪肉价格是牵一发动全身的,特别像房地产对于中国经济的意义一样。按照一般的规律估计,猪肉价格的上涨因素终会影响CPI1.5%,而根据国家统计局的数据,6月份的CPI才1.4%,其中猪肉价格上涨7%,影响CPI是0.20%。换句话讲,CPI到明年初或许可能接近3%,这个数值远远超过一般的估计,从CPI角度看,通胀有重新抬头的可能。  但是,我们知道PPI还在下行通道中,6月份同比下降是4.8%,这是连续接近50个月的下行,考虑到近期美元强势和大宗商品期货价格的暴跌,PPI将来可能会同比下降更多,结合PMI指数48.5的新低,有理由相信下半年我们绝大多数行业面对的是通缩的威胁。  货币政策何去何从?根据CPI还是PPI决策?降息的可能性还有多少?如果美元加息,又该如何应对?降准或许能够应对,但是效果是否如意?  其实,CPI温和上涨不但不可怕,而且还是好事,前提是PPI也在涨;因为这意味着增长,在通胀和增长的组合中,高增长和低通胀是理想的,不理想的是低增长和高通胀,搞不好这就是所谓的滞胀。历史上,我们对付通胀的办法简单有效,那就是紧缩,对付通缩则难度极大,理论上是刺激、宽松,但是中国经济三期叠加,调整、转型、消化期,大水漫灌没有用,反而容易恶性循环;所以定向调控是个方向,猪的出现加大了难度,但也是个警示,宏观上要有定力,微观上要有活力,思想上更要有耐力。  有人是这么分析的,因为CPI的上涨,一定程度上会影响央行的决策,至少会出现观望可能,为持续的宽松打上问号。这种担心有道理,但相比较而言,同样的逻辑更适用于美联储加息。货币宽松是本轮行情的重大理论基础,这个前提的变化影响股市是可能的,但不是的、必然的,甚至是因果的。牛市真正的动力来自市场内部上市公司自身业绩的预期,估值是长期的、的,是内因,而供求是短期的、相对的,是外因。8年前的牛市是一波真正的牛市,伴随CPI、PPI不断的上涨,伴随着加息提准的过程,更伴随着政府不断的降温措施,但是挡不住投资者的做多,因为GDP真的在涨,业绩真的在涨,成长的预期大大压过了成本的担忧。当时“水皮杂谈”有篇文章的题目就叫《加息的过程是牛市的过程》,这话能不能反过来理解,各位可以有自己的解释,行情至此,大家应该对货币政策相对淡定,毕竟猪不是牛的仇敌,也不是熊的盟友,猪没有那么大的力量拱倒牛,除非这是头病牛,猪也没胆量和熊搏斗,除非这也是头狗熊,真正决定市场走势的,是宏观景气周期,抓住内因才能认清事物本质。(来源:华夏时报)  李稻葵:股市下跌不算危机 而是消防演习   在全球大多数经济体里,股指在3周里下跌30%无疑是一场危机。正因为如此,近期中国股市快速下跌也引起了极大担忧。  归根结底,A股当前的动荡并不是一场真正的“危机”,而是一次引起恐慌、具有启示意义的消防演习。A股市场短期内企稳的可能性依然非常大。  与2008年华尔街的交易混乱时期和1997年泰国的金融恐慌相比,本次A股下跌算不上危机。首先,与美国和泰国相比,A股市场与国内整体金融体系的联系要弱得多——在这个体系中,居于核心地位的仍然是商业银行。  A股市场与实体经济的联系也不算特别紧密。在今年前5个月,尽管新股发行密集,但股市融资总额大约只相当于通过债券市场和银行贷款筹集的资金总额的4%。至于对个人消费的影响,本轮股市下跌只相当于蒸发了家庭财富的3%~5%  A股市场股指先是在10个月里上涨了80%,接着下跌了30%。因此对许多投资者来说,这就像是去拉斯维加斯玩21点,先赢了800美元,接着又快速输掉300美元,算下来玩家仍然赚了500美元。  人们担心股市下跌会波及其他经济领域,但这种影响是有限的。向股票投资者提供贷款的商业银行、信托公司和证券公司会因为股价快速下跌而受到冲击。但据笔者估算,假设股指继续下行20%,商业银行总的来说多损失7000亿元,大约占到商业银行资产总额的0.5%,相当于几个月的利润。  美国在2008年危机期间的情况就完全不同了,当时许多美国公司面临无法按时发薪水的危险。中国的情况并非如此,因为中国公司在依赖金融市场管理公司账目方面没那么复杂。  股市下跌是否导致资本外逃和汇率贬值?中国资本账户仍没有完全对外开放,也就是说,中国投资者不能轻易地将人民币兑换为外币,并将资金转移到其他市场。  但这是否意味着可以对本轮A股下跌泰然处之呢?当然不是。相反,这次下跌向政策制定者敲响了警钟,说明金融市场需要小心谨慎的监管。而向缺乏经验的投资者提供过分慷慨的保证金贷款比较危险,应当杜绝。此外它还表明,推进中国资本账户可兑换必须谨慎行事。开放资本账户时,必须制定好应急措施以防出现资本快速外流。  A股市场接下来会怎么走?中国政策制定者能否控制住各种风险因素?目前已有积极迹象表明,跌势已得到控制。在股市急剧下跌之后,决策层与技术官员密切合作,拿出了稳定市场的计划。在央行的支持以及现有的资本管制下,政府稳定股市的努力应当会收到实效。  我们从A股本轮下跌中能够学到的教训是:为了确保股市稳定,上市股票必须具备高质量。股市快速下跌的原因是,很多上市公司要么勉强盈利,要么处于亏损状态。还有些公司虽然有盈利,但几乎不派发现金股息。很多中国投资者习惯了这点,他们把股市当成赌场。  如何强化中国股市的基础设施?关键是法治。违规的公司和交易员应当受到法律惩罚。遗憾的是,中国的司法界还远远不具备处理证券欺诈行为的能力。  对金融体系来说,此次股市大跌好比一次令人惊慌的消防演习。它不仅考验政府稳定股市的能力,也暴露出了A股市场的制度性缺陷。很明显,中国要将国内股市建设成一个功能完善的市场还有很长的路要走。  (作者为清华大学教授、中国与世界经济研究中心主任)(来源:每日经济)

银行股投资价值凸显  7月28日,交通银行公告称,基于对未来发展的信心和投资价值的认可,公司部分董事、监事和高管增持67.1万股H股。此前,南京银行高管3600万元增持近200万股,汇金按照3.5元/股增持光大银行 H股606万股;招商局以18.37元/股购买4675万股招商银行 A股,将继续增加持股比例。  尽管经济处于下行周期,银行经营也处在转型过程中,但是货币政策持续宽松、金融业改革和行业面变化、经济结构调整,这些因素都有助于银行股估值进一步抬升。近期银行股东和高管增持不断,同时也在主动释放利好。监管层正在酝酿实行分类持牌制度,银行或将实现跨界经营,再加上银行股的估值优势,分析人士认为,银行股的投资价值逐步显现。  混业经营路径显现  中信建投证券7月28日的研究报告认为,《商业银行法》的修订有望从立法层面解决商业银行综合经营问题。允许商业银行跨界经营将拉开商业银行综合化经营序幕。另外,有望实行分类持牌制度。推动分类持牌管理,对银行业按照资产经营类别等因素分类发放牌照。  银行业跨界经营主要表现为获得A股券商牌照。大银行会优先获得,因为风控完善,有H股券商牌照。可能的路径是,新设或者由H股券商收购一个A股券商。股份行会先发展大资管业务,待条件成熟后再获得券商牌照。  中信建投认为,混业后对银行短期影响小,但中长期收入结构有望明显改善。因为,首先经纪业务收入、手续费和佣金收入、交易性收入在国外银行中,占营业收入的比重近似为20%、20%和20%。但目前国内银行经纪业务收入占比较小,交易性业务和手续费佣金净收入占比23%,未来经纪业务收入和交易性收入占比有望提高,这三块业务收入占比或将提高到40%左右。数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心,截至日期:  其次,目前国内银行的非银行子公司资产和净利润占比更小。例如,招行非银子公司资产占招行总资产的比重为2.6%,净利润占比只有4%。短期内,非银子公司成立对银行业绩贡献不大。  中信证券认为,上市银行步入中报期,业绩增速稳定显示其应对压力测试能力强,下阶段板块催化剂来自于金融改革落地,预计金改确定性强,将对银行商业模式带来巨大影响,关注综合金融和人民币国际化的推进。  下半年或有系统性机会  中信建投认为,社会平均融资成本率下降是本轮牛市启动的主要动力。之前,政策主要借助降低无风险利率来减低社会平均融资成本率。但是无风险利率继续下行空间在缩窄,下半年政策主要的目标是降低长端利率,降低贷款的风险溢价。下半年,贷款风险溢价下降主要依靠二季度以来政策效果逐步落实,以及其他有效措施的落地实施。贷款风险溢价已经从5月的4%降到6月的3.53%。  从2014年年初到2015年一季度,银行不良贷款余额从5921亿元提高到9825亿元,增加3904亿元。不良率从1%提高到1.4%;贷款风险准备从1.67万亿元提高到2.1万亿元,增加0.4万亿元。银行体系自身承担的信用风险在累积,降低风险溢价通过各种手段推进改革来实现。  推进改革的主要措施包括,降息而且要求信贷资金流向实体经济;防治通缩;打通资金转换通道;75%存贷比取消监管;资金层面的变化;银行业深化改革方案落地;债务置换处置规模增加;定向降准,PSL、MLF、SLO这些货币政策补充工具,可以附加一些信贷条件,降低负债端的成本率,从而降低风险溢价,降低贷款利率,降低社会平均融资成本率。下半年这类措施的效果将逐步显现,从而下半年银行贷款的风险溢价降低成为大概率事件。随着贷款风险溢价下降,银行股的估值抬升的理由将更加充分。  中信建投认为,其看好下半年银行股,主要是三个理由:信贷资金低成本流向实体经济、降息周期的结束、风险溢价降低。这些原因成立将带来银行板块系统性机会。另外,下半年银行获得A股券商牌照,或者高估业务的进一步分拆,将带来银行股阶段性行情 .  长江证券认为,长期来看,资产证券化和混业是维持行业成长性、支撑行业估值的两大重要因素。中期来看,利率市场化完成后行业内部加速分化,竞争格局稳定式后优质银行应该有一个更高的估值中枢。短期催化剂或来自国企改革细则落地,员工持股不断有银行跟进,中报业绩超期等。(来源:中国证券报)  估值洼地提升上涨空间 逾10亿资金涌入12只银行股  昨日,A股市场高开探底之后高走,截至收盘,沪指报收3789.17点,上涨3.44%;深成指报收12023.07点,上涨4.11%。据《证券》市场研究中心统计显示,昨日沪深两市有814只个股呈大单资金净流入状态,其中,排名靠前的前10只个股分别为:中国中车(5.78亿元)、中海集运(3.65亿元)、乐视(3.15亿元)、中国重工(2.96亿元)、东方财富(2.46亿元)、上海电气(2.34亿元)、招商银行(2.23亿元)、中铁二局(2.09亿元)、内蒙君正(1.93亿元)、万向钱潮(1.55亿元).  从行业的角度看,据《证券》市场研究中心统计显示,昨日,银行股有12只个股呈大单资金净流入状态,占行业成份股比例为68.75%,成为申万28个一级行业的榜首。招商银行(2.23亿元)、民生银行(1.27亿元)、工商银行(1.12亿元)、兴业银行(1.11亿元)、浦发银行(1亿元)、交通银行(0.92亿元)、农业银行(0.81亿元)、南京银行(0.75亿元)、建设银行(0.71亿元)、北京银行(0.37亿元)、华夏银行(0.2亿元)、光大银行(0.13亿元)等大单资金净流入均超过1000万元累计大单资金净流入达10.62亿元。  银行股市场表现,昨日银行股整体表现平平,涨幅超过1%的个股只有南京银行、兴业银行、北京银行,分别上涨2.3%、1.04%、1%,招商银行、工商银行、浦发银行、农业银行、光大银行等5只个股微幅上涨,分别上涨0.7%、0.62%、0.33%、0.29%、0.21%。  近日,有中金公司等6家券商点评了涨幅的南京银行,南京银行公布中期业绩:实现净利润同比增长24.45%;营业收入同比增长46.87%。浙商证券对此给予公司“推荐”的投资评级。公司无论从增速还是从内容来看都可谓靓丽,充分体现了公司在同业和债券投资中的特色经营优势。但资产质量的压力仍较大。公司同时公布了非公开发行优先股预案补充其他一级资本,而且公司公布未来十二个月不排斥其他股权融资计划。公司2014年至2018年的五年发展规划是成为中小商业银行中的综合金融服务商,未来公司将坚持特色经营同时加快综合金融服务的能力,预计2015年至2016年公司的净利润同比增长18.4%、29.8%,目前估价对应2015年市净率仅1.3倍,估值优势明显。  对于银行股,中金公司表示,目前银行股的估值已反应行业增速下滑和资产质量担忧情绪,存在安全边际,估值下调空间有限。伴随四季度宏观企稳,估值存在提升的空间。A股推荐平安银行、民生银行。  中信建投证券认为,上周银行股股东和高管增持潮来袭,银行也在主动释放利好,监管层正在酝酿实行分类持牌制度,银行或将实现跨界经营。重点推荐:招行银行、浦发银行、光大银行、中国银行、平安银行,国泰上证180金融ETF.(来源:证券)

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