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造纸印刷包装关注造浆与包装企业机会

发布时间:2019-08-15 00:46:14 编辑:笔名

造纸印刷包装:关注造浆与包装企业机会 2011-06-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

维持“看好”造纸行业。我们在趋势上看好造纸行业,主要原因是:造纸行业目前面临的两大主要任务就是节能减排与产业升级。前者将不断的淘汰掉落后产能,而后者将使得大型企业获得更多的市场、完善产业链、利用规模优势降低成本,提高盈利能力。而我们认为这将是一个长期的过程。此外不断扩大的出口也将逐步改善国内造纸业供需环境。

产能集中释放,下半年出现短期供给过剩。前5个月固定资产投资完成额明显增加,产能集中释放,预计下半年短期会出现供给过大的压力;745万吨节能减排目标的实行力度,将对行业盈利能力产生较大影响。低档文化纸与纸板将更多受益于节能减排淘汰落后产能。

具有造浆能力的企业有望获得额外收益。造纸原材料价格重新启动上扬,前4月进口量大幅增加,一方面表明需求的扩张,另一方面还包含着企业为抵御原材料价格上涨风险而提前备货的行动。需求的实际增加与对于涨价的预期将进一步推升原材料价格,预计国内造浆行业毛利率将提升,加之前期的溶解浆概念,下半年看好造浆子行业,建议关注拥有造浆能力的造纸公司,如岳阳林纸、太阳纸业与晨鸣纸业等。

纸包装行业维持快速发展。纸包装由于其易加工、易保存、易运输、易印刷及可回收等特点愈来愈受到青睐,作为“绿色包装”正在逐步替代塑料、金属、玻璃等包装材料。纸包装行业的下游包括主要有通信IT及电子行业、家电、办公设备、日用化工、食品饮料、烟酒、医药、轻工及机械产品等等,下游行业的快速发展,使得纸包装行业市场规模迅速扩大。

尤其以手机、计算机等为代表的电子通信类产品正在快速增长,将进一步扩大对纸包装材料的需求,行业发展前景非常值得期待。建议关注合兴包装、美盈森和塑料包装公司永新股份。

投资策略与重点公司。在我们对于造纸行业长期看好的前提下,首先建议关注拥有造浆能力的造纸公司,有望在通货膨胀与原材料涨价的大环境下获得额外收益;其次建议关注纸包装行业龙头,下游行业的快速发展对需求规模不断扩大,龙头企业正在高速扩张;生产低档文化纸与纸板的公司,可能受益于节能减排淘汰落后产能。晨鸣纸业(000488)、永新股份(002014)、太阳纸业(002078)、合兴包装(002228)、美盈森(002 0 )及岳阳林纸(60096 )值得重点关注。

风险提示。宏观经济波动风险;原材料价格波动风险;人民币升值不确定性风险;通货膨胀恶化风险;宏观政策不确定性风险等。

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