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福斯特光伏IPO:林氏兄弟的资本游戏

发布时间:2020-01-17 02:47:21 编辑:笔名

的热度已慢慢褪去,可并未阻碍行业公司上市的热情。

4月19日,杭州福斯特股份有限公司(下称福斯特)预先披露了招股说明书,拟登陆主板市场。保荐机构为广发证券(000776),安用兵和朱东辰是该项目保荐代表人。

招股书显示,福斯特此次拟发行5810万股,发行后总股本为40010万股。

业绩增速 坐过山车

福斯特主要从事EVA胶膜等产品的研发、生产和销售,EVA胶膜占其2011年营业总收入的97.67%。福斯特计划使用大部分募集资金投资于年产1.8亿平方米EVA电池胶膜项目,投资金额10.55亿元,。

目前福斯特的主要产品EVA胶膜和背板都是太阳能封装专用材料。其所处的细分行业为行业下属的EVA胶膜行业。据招股书称,目前国内尚无以EVA胶膜和背板为主要产品的上市公司。

招股书显示,在福斯特规模化生产EVA胶膜之前,包括中国在内的国际市场一直由胜邦、三井化学、普利司通、Etimex四家公司垄断,合计市场份额达60%以上。2006年,日本Sanvic公司和福斯特的市场份额增长较快,至2008年福斯特已超过普利司通、Etimex,跻身世界EVA胶膜供应商的前三强。2010年福斯特生产的EVA胶膜约占全球EVA胶膜市场的25.06%。

由此,福斯特开始了其 完美蜕变 。

2009年-2011年,福斯特营业收入分别为4.24亿元、17.03亿元和24.59亿元,其中2010年同比增长幅度高达302%,但该高速增长于2011年又出现大幅回落。同期净利润为1.24亿元、5.52亿元、6.11亿元,同比增长率从2010年的346%骤降至10.76%。

短短三年,为何福斯特业绩如过山车般忽起忽落?

光伏行业已经开始下行,不少公司去年业绩都不理想,未来增速将逐步放缓。 深圳一相关行业分析师告诉理财周报记者。

事实上,除了营业收入与净利润,福斯特的产品毛利率也面临下滑的窘境。2009年-2011年,福斯特主营业务毛利率分别为43.05%、44.79%、36.78%,这个水平在业内虽算不上差,但可以看出2011年出现了较大下滑。

据招股书称,EVA树脂作为原油的衍生产品,其价格和原油价格存在密切联系。随着原油价格上升,2011年第三季度主要原材料EVA树脂价格达到历史高位,福斯特无法完全消化EVA树脂价格上涨的压力,导致2011年EVA胶膜的毛利率低于2010年。

而且,福斯特对主要原料EV 树脂的采购十分集中,向EVA树脂前五大供应商的采购金额占总采购额的比例分别为82.10%、80.65%和73.74%。

此外,福斯特也提示了下业经营环境发生变化的风险。由于光伏组件价格下滑,2011年第四季度,福斯特EVA胶膜的销售收入已出现环比下降,与上年同期基本持平。在市场整体增速放缓的背景下,存在受下业波动未来年度增长速度减缓的可能。

上下都受到遏制,福斯特很容易出现喘不过气的情况。

   

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